因为中国经济逐渐的走入深水区，改革开放也进入了一个下半场，在这个过程中间，就矛盾会越来越突出。过去我们没有解决的叫急难苦盼的事儿，比如讲这个生产要素的市场化改革，对吧？大家都知道这个生产要素中间有土地、有人力资本，有资本，对吧？也有科学技术，也会有什么像水电气公用工程这样的要素投放。过去我们是水大鱼大的时代，我们就是靠要素投入，投入很大，增长速率这个其实没有那么高，或者说我们的效率，劳动生产率，潜在增长的潜力，以及我们的全要素增长率并不是那么高。我们对比一下中国的劳动生产率和西方主要经济体差距还是比较大的，跟美、日、欧的差距3倍到10倍的差距。未来的这块，我们一定要不断的提高效率，完成迭代升级。水大鱼大的时代过去了，未来一定要科技赋能，管理赋能，真正的进入到德鲁克斯的管理科学进步的时代，就精耕细作的时代已经来到了。

所以中国经济进入到下半场，结构性的变化也很大，生产要素投放、水电气、公用工程，这样的都在涨价。除了有外部的这个电源政策的影响，供应链的影响，本质上因为原来我们在这些行业中间的，像去年的电荒，包括我们现在的电力涨价，包括我们讲的是燃气的涨价，包括我们的燃油的涨价，我们现在这个汽油柴油老百姓都能够很直观的感觉到，对吧？确实价格很贵，对未来的中小微企业和创业者创业的整个的供给侧的成本都发生结构性的变化，而且这些供给侧的成本的冲击，并不能通过中间的传导机制，有效的传达到终端上。我们终端涨价的能力没那么高，因为消费者的人均收入水平改善并没有那么明显。所以我们不能通过传导机制传导到终端上，涨价是不容易的，因为人均购买力并没那么高，对吧？人均增长水平也没有那么好。

所以就是这个品牌方，创业者和企业就面临的这个供给冲击就会比较大。从去年我们的PPI也看得出来，PPI在上升之后，但是CPI没有起来。但是我们CPI中间，其实在CPI的统计口径上，我们有一定的问题，我们的CPI主要是跟猪周期相关，就食品这个比重偏大，在我们房屋价格房租的比重偏低。如果按照美国同样的对比的话，我们大概在37点几，还原按照美国的CPI的构成的结构的话，大概我们CPI的比重会远远比现在要高，大概在8%到10%左右，我们也大概做了一个模拟的测算。所以这样的话，整个的因为CPI的情况不同，我们的在资产的定价的模型上就会发生一些变化，就是我们风险定价的能力就会发生变化。整个资本市场，整个的货币对吧？我们资本上的结构以及我们讲的无风险的利率定价就会变得变化，会比较大。所以我觉得这都是结构性变化，对未来经济增长和企业发展和企业商业模型的优化调整过程中间，所需要考虑的一些现实的情况。